Новости

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Статья Эль Макфарлейн 25 марта 2020 г.

Бенджамин Грэм был одним из величайших мыслителей-практиков в области инвестиций всех времен. После того, как его овдовевшая мать потеряла все свои деньги в финансовом крахе 1907 года, его семья стала бедной. Тем не менее, Грэм все изменил. Учась в Колумбийском университете, он продолжил работу на Уолл-стрит, пройдя путь от клерка до аналитика и партнера, прежде чем создать собственное инвестиционное партнерство. Следовательно, он накопил богатый исторический и психологический багаж знаний о финансовых рынках за несколько десятилетий. И он поделился этими знаниями в своей книге «Умный инвестор». 

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

В «Интеллектуальном инвесторе» мало времени уделяется обсуждению техники анализа ценных бумаг. Вместо этого большое внимание уделяется инвестиционным принципам и отношениям инвесторов. Хотя «Умный инвестор» был впервые опубликован в 1949 году, основные принципы хорошего инвестирования не меняются от десятилетия к десятилетию. Следовательно, в «Интеллектуальном инвесторе» Бенджамин Грэм хочет научить нас трем вещам:

  1. Как минимизировать шансы понести необратимые убытки
  2. Как увеличить шансы на достижение устойчивых побед
  3. Как преодолеть обреченные на провал образ мышления, который часто мешает инвесторам полностью раскрыть свой потенциал

Чтобы быть умным инвестором, вы должны быть терпеливыми, дисциплинированными и стремиться узнавать новое. Вы также должны уметь контролировать свои эмоции и думать самостоятельно. Грэм утверждает, что интеллект, необходимый для хорошего инвестора, гораздо больше связан с характером, чем с IQ. В этом кратком изложении «Интеллектуального инвестора» мы рассмотрим некоторые ключевые выводы для инвестиций и формулу Бенджамина Грэма для разумного и успешного инвестирования.

Обзор «Интеллектуального инвестора» – подробный анализ главы

Инвестиции против спекуляций

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Грэм стремится выделить важное различие между инвесторами и спекулянтами (например, брокерами с Уолл-стрит). По словам Грэма, интеллектуальное инвестирование состоит из трех вещей:

  1. Тщательный анализ компании и надежности ее деловой практики перед покупкой любых ее акций.
  2. Убедитесь, что вы защищены от серьезных потерь
  3. Не стремясь к выдающимся результатам, но стремясь к «адекватной» работе

Для умного инвестора деньги зарабатываются не просто «следованием за рынком», т. Е. Покупкой акций, потому что их стоимость выросла, или продажей акций, потому что их стоимость уменьшилась. Грэм утверждает, что верно прямо противоположное, утверждая, что акции становятся более рискованными, чем больше увеличивается их стоимость, и наоборот. 

В то время как инвестор полагает, что рыночная цена оценивается по установленным стандартам стоимости, спекулянт основывает все свои стандарты стоимости на рыночной цене, что является существенной разницей. Отличный способ проверить, влияет ли рынок на ваши оценочные суждения, – это спросить себя, были бы вы счастливы инвестировать в конкретную акцию, если бы вы не знали ее рыночную цену. Таким образом, вы должны полагаться на свою интуицию. 

По этой причине важно отметить, что, в отличие от спекулянта, умный инвестор вкладывает деньги не для быстрой победы. Единственный способ достичь долгосрочных инвестиционных целей – это принимать устойчивые и надежные решения, которые не зависят от капризов часто волатильного фондового рынка. 

Инвестиции и инфляция

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Чтобы понять инфляцию, мы должны посмотреть, как она колебалась во времени. Вооружившись историческими данными, становится ясно, что, хотя процентные ставки действительно колеблются, общая тенденция состоит в том, что процентные ставки обычно со временем растут. Однако прогнозировать, как будет выглядеть процентная ставка в будущем, рискованно. Мы никогда не можем знать наверняка, какой будет эта цифра в будущем, но, возможно, стоит рассмотреть процентные ставки за предыдущие 20 лет и использовать их в качестве трамплина для прогнозирования того, что может быть вероятным в будущем.

Тем не менее, то, что будущее неопределенно, не означает, что мы должны вкладывать все наши инвестиции в облигации или акции исключительно из-за привлекательности их текущей процентной ставки. Чем больше инвестор начинает полагаться на доход, полученный от своего портфеля, тем больше ему требуется защитить себя от неожиданностей. Это означает инвестирование в более широкий спред как облигаций, так и акций. 

С момента первой публикации «Интеллектуального инвестора» стали доступны два дополнительных варианта инвестирования, которые защищают инвесторов от рисков инфляции. Это:

  • 1 REIT (инвестиционные фонды недвижимости): компании, которые владеют жилой и коммерческой недвижимостью и собирают арендную плату с нее.
  • 2 СОВЕТЫ (казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции): государственные облигации США, стоимость которых автоматически увеличивается по мере роста инфляции.

Век истории фондового рынка

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

На момент написания обновленной версии «Интеллектуального инвестора» это был 1973 год, и Бенджамин Грэм сумел предсказать катастрофический медвежий рынок 1973-74 годов, на котором американские акции потеряли 37 процентов своей стоимости. Однако он недвусмысленно заявляет, что умный инвестор не полагается исключительно на исторические данные для предсказания будущего.

Чтобы помешать нам использовать такой чисто исторический подход, Грэм утверждает, что мы задаем себе следующие вопросы:

  1. Почему будущие доходы всегда должны совпадать с прошлыми доходами?
  2. Если каждый инвестор считает, что определенные акции гарантированно принесут деньги в долгосрочной перспективе, то не означает ли это, что рынок в конечном итоге станет переоцененным?
  3. Если это так, то как может быть высокая доходность в будущем?

Как указывает Грэм, использовать недавнюю хорошую доходность рынка в качестве платформы для прогнозирования будущей доходности рискованно; ни одна акция не может работать постоянно и стабильно. Однако многие инвесторы попадают в ловушку, покупая по высокой цене, потому что акция кажется безопасной, а затем продают по низкой цене, когда акция неизбежно падает. Чтобы противодействовать этому явлению, мы должны принять формулу Бенджамина Грэма, которая предлагает использовать «правило противоположностей», согласно которому, чем больше энтузиазма инвесторы становятся в отношении опциона на акции в долгосрочной перспективе, тем больше уверенности в том, что они ошибаются. краткосрочная.

В конце концов, Грэм утверждает, что единственное, в чем инвестор может быть уверен, пытаясь спрогнозировать будущую доходность акций, – это то, что они, вероятно, окажутся неправы. Уникальная истина, которой учит нас история, заключается в том, что будущее непредсказуемо. Более того, люди, которые кажутся наиболее уверенными в том, каким окажется будущее, больше всего удивляются, когда оказывается обратное. Следовательно, главное – сохранять скромность в отношении своих способностей предсказывать будущее, чтобы не рисковать им слишком сильно.

Активный и защитный инвестор

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Агрессивность вашего портфеля зависит не столько от видов инвестиций, которые вы делаете, сколько от типа инвестора, которым вы являетесь. Бенджамин Грэм утверждает, что есть два способа стать умным инвестором:

  1. Постоянно исследовать, выбирать и наблюдать за сочетанием облигаций, паевых инвестиционных фондов и акций. Грэм называет это «активным» или «предприимчивым» подходом. Это требует много времени и энергии.
  2. Создать постоянный портфель, требующий минимальных дополнительных усилий от вашего имени и работающий на автопилоте, но в результате не вызывающий большого энтузиазма. Грэм называет это «пассивным» или «защитным» подходом.

Оба подхода одинаково умны, но ваш успех в любом из них требует, чтобы вы знали, какой подход лучше подходит вашей личности. Это связано с тем, что вам нужно будет придерживаться этого подхода на протяжении всего срока вашего инвестирования и иметь возможность контролировать свои эмоции и свои расходы. Например, если у вас много времени, вы конкурентоспособны и любите решать интеллектуальные задачи, вы можете стать более активным инвестором. Однако, если вам не особенно нравится думать о деньгах и вы отдаете предпочтение чувству спокойствия, возможно, вам больше подойдет роль защитного инвестора.

Как защитный инвестор, вы не меняете свою инвестиционную практику просто потому, что изменились ваши жизненные обстоятельства. Центральным элементом формулы разумного инвестирования Бенджамина Грэма является замена всех догадок и рыночных прогнозов дисциплиной.

Защитный инвестор и обыкновенные акции

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Грэм утверждает, что то, насколько вы должны защищаться как инвестор, зависит от того, сколько времени и энергии вы готовы вложить в развитие своего портфеля. Тем не менее, учитывая нестабильность фондового рынка, почему защитный инвестор будет инвестировать в акции, а не в облигации? Потому что, как упоминал Грэм во второй главе, из-за риска инфляции полностью инвестировать либо в акции, либо в облигации – значит сделать себя уязвимым. Следовательно, неважно, насколько вы защищающий инвестор, вы всегда должны держать по крайней мере часть своих денег в акциях.

Одна из самых больших проблем, с которой должен бороться защитный инвестор, – это вера в то, что он может выбирать акции, не проводя заранее большого исследования. Важно, чтобы чувство знакомства с компанией не заменяло исследование финансовой отчетности компании. Как показали психологи из Университета Карнеги-Меллона, чем больше человек чувствует себя знакомым с предметом, тем больше вероятность того, что он преувеличивает свои знания о нем. 

Это явление можно увидеть на примере бесчисленного количества инвесторов, покупающих акции Amazon.com просто потому, что они часто пользовались его услугами. Заменив знакомство тщательным исследованием, эти инвесторы не смогли увидеть, что цены на акции, которые они покупали, были завышены. Следовательно, чем более привычна акция, тем больше вероятность превратить умного защитного инвестора в благодушного. 

Как защитный инвестор, также важно не увлекаться новыми рыночными колебаниями, которые могут спровоцировать поспешное инвестиционное решение. Защитный инвестор участвует и побеждает в гонке, сидя на месте. Согласно подходу Грэма «усреднение долларовой стоимости», защитный инвестор будет регулярно вкладывать фиксированную сумму денег в конкретную инвестицию, независимо от того, как рынки работают в каждую данную неделю. Действительно, защитный инвестор может даже решить купить свои акции через брокера или специалиста по финансовому планированию. Однако, чтобы придерживаться мантры Грэма о том, чтобы избегать самоуспокоенности, защитный инвестор должен заранее выяснить, следует ли доверять такому советнику.

Портфельная политика для агрессивного инвестора – отрицательная сторона

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Бенджамин Грэм утверждает, что как для защищающегося, так и для агрессивного инвестора то, что вы не делаете, так же важно, как и то, что вы делаете. В этой главе Грэм выделяет некоторые важные вещи для тех, кто хочет выбрать путь агрессивного инвестора. К ним относятся:

  • Избегайте высокодоходных привилегированных акций, поскольку не существует дешевого и широко доступного метода снижения рисков, связанных с такими акциями.
  • Не умирайте смертью трейдера, застряв в порочном круге постоянных покупок и продаж акций в соответствии с колебаниями рынка. Как свидетельствуют тысячи инвесторов, ставших жертвами этой преувеличенной формы «агрессивного» инвестирования, чем больше вы торгуете, тем меньше оставляете. Следовательно, инвестор, который не может удерживать свои акции более месяца или двух, обречен на провал.
  • Не обманывайтесь привлекательным IPO (первичным публичным размещением акций) только потому, что вокруг него много шумихи. Чем больше шумихи вокруг, тем больше вероятность того, что цена на акции завышена, и тем более вероятно, что вы сделаете вывод, основываясь на своих эмоциях, а не на рациональных суждениях.

Портфельная политика для агрессивного инвестора – положительные стороны

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Грэм предлагает четыре способа, которыми агрессивный инвестор сделает свои вложения:

  1. Продажа на высоких рынках и покупка на низких рынках
  2. Покупка тщательно продуманных акций роста
  3. Покупка акций со скидкой
  4. Использование преимуществ и покупка в «особых ситуациях»

Для того, чтобы агрессивный инвестор мог сделать разумное вложение, он должен также нести ответственность за следующие два идеала:

  1. Решение о покупке акций должно быть основано на веских аргументах.
  2. Он не должен пользоваться популярностью у большинства других инвесторов или спекулянтов.

Грэм предлагает три инвестиционных подхода, которые соответствуют этим двойным критериям. Вот они:

1 Инвестирование в относительно непопулярную крупную компанию.

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Если мы можем принять как данность, что рынок обычно переоценивает обыкновенные акции, которые демонстрируют значительный рост, мы можем предположить, что он недооценивает компании, которые не так хорошо работают. Ключевым моментом здесь является поиск для разумного инвестора более крупных компаний, которые переживают временный период неопределенности.

В самом деле, умный инвестор должен интересоваться акциями значительного роста не тогда, когда они наиболее популярны, а когда что-то идет не так. Эта стратегия дает инвесторам возможность, как выразился Грэм, покупать акции «относительно непопулярной крупной компании», которые продаются по невысокой цене. 

Возьмем, к примеру, компанию Johnson & Johnson, которая в 2002 году объявила, что федеральные регулирующие органы проводят расследование в отношении ее бухгалтерских книг после заявлений о ложном ведении документации. Этот ложный учет привел к тому, что его акции упали на 16 процентов за один день. Умные инвесторы скупили эти акции. Когда компания вернулась к своему прежнему положению, они заработали довольно много денег. 

2 Вопросы выгодной покупки.

Выпуск по выгодной цене – это акция или облигация, которые, кажется, стоят как минимум на 50 процентов больше, чем то, за что они продаются. Чтобы понять, является ли проблема выгодной сделкой, вы должны сначала попытаться оценить, перевешивают ли будущие доходы от акции затраты, связанные с проблемой, которая в настоящее время приводит к ее недооценке. Во-вторых, вы должны оценить ценность бизнеса для частного владельца, которая, опять же, в первую очередь определяется путем прогнозирования будущего потенциального дохода. Грэм называет этот подход смелым в условиях депрессивного рынка, используя мудрость анализа стоимости.

3 Особые ситуации

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Типичная «особая ситуация» возникает, когда более крупная фирма приобретает более мелкую. Чтобы сделать такое приобретение возможным и привлечь к участию акционеров более мелкой компании, акции почти всегда предлагаются по цене, значительно превышающей текущую. Следовательно, любой инвестор, достаточно умен, чтобы купить акции или облигации в компании, которая, возможно, приближается к банкротству и, следовательно, продавать дешево, но которая может иметь шанс быть выкупленной и увеличивать стоимость ее акций, может заработать много денег. 

Инвестор и колебания рынка

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

В большинстве случаев рынок точно оценивает акции, но иногда цена оказывается существенно неверной. Грэхем объясняет, почему, создавая образ рынка как «мистера Мистера». Рынок;” Неистовый инвестор, который слишком много платит за акции, когда у них все хорошо, и отчаянно пытается избавиться от них, когда их цена падает. Следовательно, важно, чтобы умный инвестор мог рассматривать рынок как подверженную ошибкам, управляемую эмоциями сущность, которой не следует слепо доверять, даже если большинство людей так считают.

Хотя, несомненно, неплохо наблюдать за поведением рынка, разумный инвестор должен вести себя так, чтобы служить его интересам, не попадая в ловушку резких рыночных колебаний. Грэм утверждает, что одно из больших преимуществ индивидуального инвестора заключается в том, что вы можете думать самостоятельно. Позволяя себе потеряться в поведении рынка, вы теряете свой величайший актив; объективная, критическая мысль. Хотя вы не можете контролировать изменения рынка с течением времени, вы можете контролировать следующее:

  • Ваши брокерские расходы (торгуя редко, дешево и терпеливо)
  • Ваши затраты на владение (отказавшись от паевых инвестиционных фондов с высокими ежегодными расходами)
  • Ваши ожидания (обосновывая свои прогнозы доходности реальностью, а не фантазией)
  • Ваш риск (за счет диверсификации, ребалансировки и выбора того, сколько ваших активов вывести на рынок)
  • Ваши налоговые счета (удерживая все свои акции в течение минимум года и, если возможно, пяти лет, чтобы ваши обязательства по приросту капитала были низкими)
  • Ваше поведение

Инвестирование – это не победа над другими в инвестиционной игре; это о контроле над своим поведением и ведении собственной игры. Если вы планируете инвестировать не менее 25–30 лет, то наиболее логичный подход к инвестированию – это покупать каждый месяц автоматически и покупать больше всякий раз, когда у вас появляются дополнительные деньги. Фондовый рынок – лучший вариант для таких пожизненных инвестиций, и этот тип тщательного автоматического инвестирования означает, что у вас меньше шансов принять поспешные, изменчивые, рыночные решения. 

Если акции идут хорошо, вы покупаете, если они падают, вы покупаете, и со временем ваши инвестиции начнут неуклонно расти. Грэм заявляет, что было бы лучше, если бы мы вообще не могли видеть рыночную котировку наших акций, поскольку тогда мы были бы избавлены от страданий, вызванных «ошибками суждений других людей». Включив автопилот для своего портфолио, вы избежите перепадов настроения, характерных для «Мистера. Рынок »и вместо этого может сосредоточиться на ваших долгосрочных финансовых целях.

Инвестирование в инвестиционные фонды

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Хотя паевые инвестиционные фонды делают инвестирование простым и доступным, у них есть свои проблемы. Они часто неэффективны, завышают цену и ведут себя хаотично. Поэтому разумный инвестор должен очень тщательно выбирать, прежде чем вкладывать средства в паевой инвестиционный фонд. Группа ученых-финансистов, которые изучали паевые инвестиционные фонды в течение полувека, пришла к выводу, что паевые инвестиционные фонды, как правило, ведут себя следующим образом:

  • Они недостаточно хорошо выбирают акции, чтобы покрыть расходы на их исследование и торговлю.
  • Чем выше расходы паевого инвестиционного фонда, тем ниже его доходность.
  • Чем чаще торгует взаимный фонд, тем меньше его доходность.
  • Паевые инвестиционные фонды, которые более волатильны, чем другие, и, вероятно, останутся волатильными.
  • Паевые инвестиционные фонды, которые имели высокую доходность в прошлом, вряд ли сохранят такую ​​высокую доходность в течение длительного времени.

Тем не менее, вооруженный знаниями об уязвимости паевых инвестиционных фондов, умный инвестор лучше подготовлен к тому, чтобы отличить более прочный паевой инвестиционный фонд от более неустойчивого. Кроме того, паевые инвестиционные фонды предлагают умному инвестору отличное средство для диверсификации своего портфеля и освобождения для других вещей, помимо бесконечного анализа рынка и выбора своих акций. 

В целом индексный фонд, владеющий всеми акциями на рынке одновременно, в долгосрочной перспективе превзойдет самые избирательные фонды. Хотя это не особенно увлекательный способ инвестирования, если вы можете владеть индексным фондом в течение 20 или более лет, вы, вероятно, превзойдете большинство профессиональных и индивидуальных инвесторов. Грэм и Уоррен Баффет согласны с тем, что индексные фонды – единственный лучший выбор для индивидуальных умных инвесторов.

Умный инвестор и его советники

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Многих инвесторов утешает второе мнение отличного финансового консультанта. Будь то совет относительно нормы прибыли или обвинение в том, что что-то пойдет не так, советник может оказаться важным активом в арсенале умного инвестора. В самом деле, существуют определенные сценарии, в которых поиск советника может оказаться еще более выгодным; к ним относятся:

  • Если ваш портфель теряет значительную часть своей стоимости.
  • Если вы изо всех сил пытаетесь сохранить и поддерживать личный бюджет и едва сводите концы с концами, не говоря уже о том, чтобы начать экономить.
  • Когда ваш портфель чрезмерно диверсифицирован до полного хаоса. 
  • Если вы недавно пережили существенные изменения в жизни, например, стали работать на себя, или если вам нужно заботиться о стареющих родителях.

Тем не менее, прежде чем вы выберете своего советника, вы должны сначала попытаться выяснить, можете ли вы им доверять, а затем вам нужно исследовать и проверить их учетные данные. Когда вы найдете совпадение, хороший финансовый консультант сможет установить:

  • Комплексный финансовый план
  • Заявление об инвестиционной политике
  • План распределения активов

Все три аспекта являются основами, на которых принимаются надежные финансовые решения, вы должны создавать их вместе. Не инвестируйте ничего, пока вы лично не будете довольны инвестиционными решениями, которые предлагает ваш консультант.

Анализ безопасности для непрофессионального инвестора

Может быть сложно определить, какие факторы определяют, стоит ли вам платить за акции или нет, но Грэм предлагает пять качеств, по которым можно измерить привлекательность опциона на акции:

  1. Долгосрочные перспективы компании. Это качество требует, чтобы умный инвестор изучил годовые отчеты компании за пять лет и ответил на два вопроса: откуда компания получает прибыль и что способствует ее росту?
  2. Качество управления компанией. Руководство хорошей компании будет делать то, что они обещают. Они должны честно рассказывать о своих неудачах и нести за них ответственность.
  3. Финансовая устойчивость и структура капитала компании. Производит ли компания больше денег, чем потребляет, и реинвестируют ли менеджеры эти деньги для дальнейшего роста прибыли.
  4. Дивидендный рекорд компании. Изучите историю дивидендов за предыдущие десять лет. Если за последние десять лет дивиденды стабильно увеличивались в среднем на шесть-семь процентов, это хороший знак.
  5. Текущая дивидендная ставка компании.

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Умный инвестор знает, на что иногда идут высшие руководители и бухгалтеры, чтобы разбогатеть за счет компании и ее акционеров. Есть много способов, которыми финансовая отчетность и «креативный бухгалтерский учет» делают компании более привлекательными с финансовой точки зрения, чем они есть на самом деле.

Например, расчетная прибыль изначально была направлена ​​на создание честной картины долгосрочного роста прибыли за счет учета краткосрочных отклонений и разовых событий. Предварительное заявление может показать, сколько компания могла бы заработать за предыдущий год, если бы компания, которую они только что приобрели, была с ними в течение всего этого года. 

Тем не менее, предварительная прибыль также может использоваться в более коррумпированной манере, когда компании показывают, насколько хорошо они могли бы работать, если бы не приняли таких плохих инвестиционных решений. Например, в 2001 году JDS Uniphase Corps представила свою предварительную прибыль так, как если бы она не уплатила 4 миллиона долларов в виде налогов, потеряла 7 миллионов долларов из-за плохих акций и как если бы она не получила 2,5 миллиарда долларов от слияний и поощрений доброй воли. Поэтому умный инвестор проигнорирует любые предварительные отчеты о прибылях и убытках.

Компании также могут преждевременно признавать выручку, которая еще не поступила в их счета, т. Е. Прогнозируя годовую выручку на основе количества произведенных продуктов, которые предполагается продать до того, как они будут проданы. Однако есть несколько вещей, которые разумный инвестор может сделать, чтобы попытаться выяснить, есть ли у компании, в которую он собирается инвестировать, несколько красных флажков в методах бухгалтерского учета:

  1. Читать в обратном направлении – при чтении финансовых отчетов компании начинайте с последней страницы и читайте в самом начале. Почти все, что компания не хочет, чтобы вы читали, можно найти в конце отчета.
  2. Прочтите примечания. Всегда читайте примечания к финансовому отчету в годовом отчете. Обязательно сравните сноски хотя бы с одной фирмой, которая является ближайшим конкурентом. 
  3. Подробнее – особенно если вы предприимчивый инвестор, разумно попытаться узнать как можно больше о финансовой отчетности, чтобы снизить риск того, что вас обманут сомнительные отчеты о прибылях и убытках.

Выбор акций для защитного инвестора

По определению, защитный инвестор придерживается долгосрочного подхода к инвестированию с низким уровнем риска. Лучший инструмент, изобретенный для такого простого инвестирования в акции, – это недорогой индексный фонд. Однако некоторым защитным инвесторам действительно нравится интеллектуальная задача выбора отдельных акций. В этом случае рекомендуется, чтобы защитный инвестор держал 90 процентов своих акций в индексном фонде, оставляя десять процентов для инвестирования в фондовый рынок по своему желанию. Чтобы помочь защищающимся инвесторам принимать разумные решения об инвестировании в акции, Грэм предлагает следующие критерии выбора акций:

  1. Соответствующий размер. Когда Грэм впервые написал «Интеллектуального инвестора», он заявил, что рекомендуется избегать инвестирования в более мелкие компании. Однако, имея возможность покупать в паевые инвестиционные фонды, которые сегодня специализируются на мелких акциях, также может иметь финансовый смысл покупать в более мелкие компании через индексный фонд малых компаний.
  2. Хорошее финансовое состояние. Грэм определяет финансовую устойчивость как диверсифицированный портфель акций, текущие активы которого как минимум вдвое превышают текущие обязательства, а долгосрочный долг не превышает оборотного капитала.
  3. Стабильность заработка. Акция считается сильной, если она имеет некоторую прибыль от обыкновенных акций в каждый из предыдущих десяти лет.
  4. Дивидендная запись. Ищите компании, которые выплачивают дивиденды и у которых есть такая история.
  5. Умеренный коэффициент P / E. Выбирайте только те акции, текущая цена которых не более чем в 15 раз превышает средний доход за последние три года.
  6. Умеренное соотношение цены и баланса. Умножьте коэффициент P / E на соотношение цены к балансовой стоимости. Если число ниже 22,5, это, вероятно, будет акция по разумной цене.

Выбор акций для предприимчивого инвестора

Для большинства инвесторов не рекомендуется выбирать отдельные акции. Даже большинство профессионалов делают паршивую работу. В то время как небольшой процент инвесторов преуспевает в выборе собственных акций, большинству было бы лучше инвестировать в целях защиты в индексный фонд. Тем не менее, тем, кто хочет дать шанс предприимчивым инвестициям, Грэм предлагает сначала попрактиковаться, потратив год на отслеживание и выбор акций, но не вкладывая денег. Таким образом, вы учитесь без каких-либо значительных долгов. 

Через год сравните свои результаты с тем, как бы вы поступили, если бы вложили деньги в индексный фонд. Если вы нашли этот процесс утомительным или выбрали плохие акции, возможно, стоит подумать о том, чтобы стать защитным инвестором. Однако, если вам понравился процесс и вы получили хорошую прибыль, Грэм предлагает собрать набор акций, но ограничить их только десятью процентами от всего вашего портфеля. Остальное следует вложить в индексный фонд.

Если вы решите инвестировать эти десять процентов в рынок, вам следует искать акции и отрасли, которые временно немодны и, таким образом, предлагают потенциал для больших прибылей после изменения общественного мнения. Проверив сопоставимые предприятия или цены, по которым аналогичные компании были приобретены на протяжении многих лет, вы можете получить хорошее представление о том, сколько может стоить компания. 

Затем важно посмотреть, кто управляет компанией, и спросить себя: понятны ли финансовые отчеты компании или они полны нечеткого жаргона? Хорошие менеджеры четко и честно сообщают о текущем статус-кво компании. Еще один красный флаг – если менеджер больше говорит о цене акций, чем о бизнесе. Это признаки того, что компания работает не так хорошо, как может показаться.

Прежде всего, предприимчивый инвестор должен быть дисциплинированным и последовательным, сопротивляться изменению своего подхода, даже когда он кажется немодным, и он должен сосредоточиться только на том, что он делает, а не на том, что делает рынок.

Маржа безопасности как центральное понятие инвестиций

Умный инвестор Бенджамина Грэма Краткое содержание книги

Потеря денег – неизбежное вложение. Чтобы быть умным инвестором, вы должны быть уверены, что никогда не потеряете большую часть или все свои деньги. Чтобы дать себе буфер, Грэм предлагает отказаться от слишком больших вложений и, следовательно, минимизировать шансы полного исчезновения вашего богатства. Как он повторял на протяжении всей книги, самый большой риск для нашего финансового здоровья – это не акции, а мы сами. Риск заключается не в рынке, а в том, какой мы инвестор. 

По словам лауреата Нобелевской премии психолога Даниэля Канемана, при принятии решения мы часто становимся жертвой двух способов мышления:

  1. Хорошо откалиброванная уверенность (понимаю ли я эту инвестицию так же хорошо, как я думаю?)
  2. Правильно ожидаемое сожаление (насколько я буду сожалеть о нем, если мой анализ окажется неверным?)

Чтобы проверить, насколько хорошо вы уверены в себе, задайте себе следующие вопросы:

  • Каков мой послужной список в принятии подобных решений?
  • Каков послужной список других людей, принимавших аналогичные решения?
  • Если я покупаю, значит, продает кто-то другой. Насколько вероятно, что я знаю что-то, чего не знает продавец?
  • Если я продаю, покупает кто-то другой. Насколько вероятно, что я знаю что-то, чего не знает покупатель?
  • Насколько эти инвестиции должны вырасти, прежде чем я окуплюсь (включая налоги и расходы на торговлю)?

Чтобы оценить, правильно ли вы ожидаете своих сожалений, спросите себя:

  • Сколько денег я могу потерять, исходя из исторических показателей аналогичных инвестиций?
  • Есть ли у меня другие вложения, которые могут помочь мне, если это решение окажется плохим? 
  • Не рискую ли я этим вложением слишком большой части своего капитала?
  • Терял ли я когда-нибудь раньше много денег на вложениях? Как это было? Купил ли я больше или спасся?
  • Контролирую ли я свое поведение или полагаюсь на силу воли, которая не даст мне запаниковать в неподходящий момент?

В заключение отметим, что вероятность того, что вы сделаете плохие инвестиции в течение всего срока их существования, гарантирована на 100 процентов. Поэтому Грэм непреклонен в том, что умный инвестор застраховал себя от любых убытков, которые могут понести плохие инвестиции. Многие инвесторы настолько уверены в своей правоте, что мало что делают, чтобы защитить себя от последствий своей неправоты, а это фатально для инвестора. 

Однако, убедившись, что ваш портфель постоянно диверсифицирован и что колебания рынка никогда не влияют на вас, вы можете гарантировать, что последствия ваших неудачных инвестиционных решений никогда не будут полной катастрофой. Это означает, что вы можете продолжать инвестировать регулярно, терпеливо и спокойно, постепенно продвигаясь к своим долгосрочным финансовым целям.

Вы можете купить Intelligent Investor Бенджамина Грэма на Amazon.

Хотите узнать больше?

Источник записи: oberlo.com

Похожие записи

Новости

Ключевые вехи первого года дропшиппинга: уроки французского дропшиппера

Новости

Полное руководство по крикам в Instagram

Новости

Что такое дропшиппинг? Дропшиппинг AliExpress объяснил

Новости

Как создать электронную таблицу проверки продукта